Un juego de cobre de pequeña capitalización infravalorado con el segundo recurso más grande en el ASX — TradingView News

UBS dijo que el precio del cobre podría tener su propio "momento de litio" a medida que el mercado se acerca cada vez más a un "punto de inflexión fundamental".

"Ahora pronosticamos solo un superávit modesto en 2023, pasando a un déficit creciente a partir de 2025. En nuestra opinión, esto aumenta el riesgo de que los precios materiales suban en los próximos 2 o 3 años", dijeron los analistas en una nota la semana pasada.

Hay una brecha importante en el espacio del cobre que cotiza en ASX después de la adquisición de Oz Minerals por parte de BHP (ASX: BHP) a principios de este año.

Sandfire Resources (ASX: SFR) es ahora el juego puro más grande que cotiza en ASX, seguido por el problemático 29Metals (ASX: 29M) y el emergente Aeris Resources (ASX: AIS).

Pero cuando se trata de cobre bajo tierra, hay un jugador emergente que está haciendo una declaración sobre todos los nombres familiares. Y solo tiene una capitalización de mercado de 80 millones de dólares.

Conoce Minas Xanadu (ASX: XAM).

Un gigante de cobre en ciernes

Xanadu opera el Proyecto Kharmagtai (a través de una empresa conjunta 50:50 Khuiten con Zijin) en Mongolia. Tiene un recurso mineral de 1150 millones de toneladas, que comprende 3,0 millones de toneladas de cobre contenido más un subproducto de oro de 8,0 millones de onzas.

Para poner eso en perspectiva, su recurso sobre la base de cobre contenido es superado solo por Sandfire Resources en el ASX (datos basados ​​en los últimos anuncios de recursos minerales).

Cobre contenido de Xanadu frente a pares de mayor capitalización

Corazón

Compañía

Capitalización de mercado ($ millones)

Proyectos

Cu contenido (kt)

XAM

Minas de Xanadú

80

Kharmagtai

3,010

SFR

Recursos de fuego de arena

2,750

MATSA, DeGrussa, Fundación

3,454

29M

29metales

370

Arboleda Dorada, Capricornio, Colina Roja

2,240

SIA

Recursos del aire

340

Tritton, Cracovia, Jaguar, Norte de Queensland

814

Al 3 de mayo, Xanadu cotizaba con un descuento de aproximadamente el 70% frente a sus pares, según la métrica de producción de cobre EV/Life of Mine.

Producción de cobre durante la vida útil de la mina

Corazón

Compañía

Proyecto

Vida útil de la mina Producción (Mt)

VE (millones de $)

EV/LOM Cu Producción (A$/t)

XAM

Minas de Xanadú

Kharmagtai

1.5

34

23

HCH

chile picante

Costa Fuego

2.0

112

56

CAV

Caravel Minerals

carabela

1.7

102

61

RXM

Minerales Rex

Ladera

1.5

135

91

UBS: "Acercándose al nivel de compra"

Los precios del cobre han bajado alrededor de un 3% en lo que va del año y no han cambiado en los últimos dos años. Su precio de acción ha sido una batalla entre el entorno macroeconómico moderado y la transición energética, y la macroeconomía está ganando ese tira y afloja, al menos por ahora.

"A corto plazo, los precios podrían poner a prueba los niveles de soporte de costos teóricos (~US$3,20/lb) si las señales físicas ya débiles se deterioran aún más a medida que aumenta la oferta", advirtió UBS.

Al mismo tiempo, gran parte de eso ya está descontado, ya que "el posicionamiento especulativo ya ha cambiado de largo neto a neutral/corto", dijeron los analistas, y agregaron que "no vemos un período prolongado de exceso de oferta que lleve los precios a la curva de costos". durante un período prolongado".

Si bien la economía global se desacelerará en 2023, UBS espera una demanda creciente de energía solar/eólica y una sólida demanda de automóviles para limitar el arrastre del ciclo económico.

"En 2023, pronosticamos que la demanda de transición energética representará >100 % del crecimiento (es decir, compensará la contracción en otros lugares) y >50 % del crecimiento de la demanda en el mediano plazo", dijeron los analistas.

Fuente: Investigación UBS

"La ventana de oportunidad para que se agreguen suficientes proyectos nuevos para evitar una fuerte desaceleración en el crecimiento de la oferta se está cerrando rápidamente", dijo UBS.

"Creemos que el riesgo frente a la recompensa del cobre está mejorando y la perspectiva a mediano plazo es constructiva".

Reducir el riesgo de un proyecto de cobre de clase mundial

Un estudio de alcance de 2022 confirmó el potencial de Kharmagtai como un proyecto de importancia mundial que está bien posicionado para llenar la brecha de suministro de cobre que se avecina. Algunos aspectos destacados clave del estudio incluyen:

Producción: Producción de 200.000 toneladas de cobre y 500.000 onzas de oro en los primeros cinco años. Durante los 30 años de vida útil de la mina, la producción promediará 50 000 toneladas de cobre y 110 000 onzas de oro por año.

Costos: Costos sostenidos totales del primer cuartil de US$1,02/lb durante los primeros cinco años

VAN: VAN después de impuestos de US$630 millones a una tasa de descuento del 8 % y retorno de la inversión en 4 años

Capex: US$690 millones

A partir de aquí, Xanadu está avanzando en un programa de perforación de expansión y relleno de 30 000 metros financiado en Kharmagtai para respaldar la entrega de su Estudio de Prefactibilidad y la Reserva de Mineral inaugural. La perforación tiene como objetivo áreas de recursos a cielo abierto poco profundos, con el objetivo de mejorar la clasificación de recursos y extender la longitud del rumbo.

Además, se está llevando a cabo un programa de perforación de exploración de descubrimiento de alto impacto de 24.000 metros en Kharmagtai. Esta parte de la perforación es doble: tiene como objetivo nuevos descubrimientos de (1) mineralización a gran escala y alta ley en profundidad, similar a lo que transformó Oyu Tolgoi de Rio Tinto (que se encuentra aproximadamente a 100 km de distancia) en un activo de Nivel 1 y ( 2) recurso a cielo abierto poco profundo en 5 grupos de cobre y oro inexplorados.

La empresa está íntegramente financiada hasta su decisión final de inversión. Espera entregar una actualización de recursos minerales en el trimestre de diciembre de 2023, así como un PFS y una reserva de mineral inicial para el trimestre de septiembre de 2024.

Las acciones de Xanadu han subido un 53 % en lo que va del año a 4,6 centavos, impulsadas por catalizadores que incluyen una asociación estratégica histórica con Zijin Mining de China. Zijin se posiciona como el sexto productor de cobre más grande del mundo y aspira a ocupar el puesto 3-5 en cobre y oro para 2030.

Gráfico de precios de 12 meses de Xanadu Mines (Fuente: Market Index)

Al lado del mayor consumidor de cobre del mundo

"Mongolia es el lugar ideal para producir y exportar concentrados de cobre; está en camino de ser tan bueno como Pilbara para el mineral de hierro. Y sin duda, Mongolia está significativamente más cerca de los clientes clave", dijo el presidente ejecutivo y director general de Xanadu Mines. , Colin Moorehead.

"El cobre de Mongolia se beneficia de la infraestructura ferroviaria recién construida (más agua y energía) en el sur de Gobi, lo que permite que los concentrados de cobre se entreguen de manera eficiente a través de la frontera a las fundiciones en la vecina China".

En septiembre de 2022, Mongolia inauguró la línea ferroviaria transfronteriza de 233 km entre el yacimiento de carbón de Tavan Tolgoi y Gashuun Sukhait en la frontera con China. Se espera que la nueva línea ferroviaria reduzca los costos de transporte en 4 veces a US$8 por tonelada en relación con el transporte por carretera, según la autoridad ferroviaria.

Fuente: Minas Xanadu (mayo de 2023)

En cuanto a los socios de extracción, una parte del programa de pruebas metalúrgicas (que se completará durante el PFS) producirá varias muestras de concentrado destinadas a posibles socios de extracción de fundición.

"Con las pruebas metalúrgicas hasta la fecha que indican un nivel bajo de elementos nocivos (es decir, un nivel bajo de arsénico, flúor y bismuto), junto con un fuerte subproducto de oro, esperamos que el concentrado de Kharmagtai tenga una gran demanda", dijo Moorhead.

Lo que opinan los expertos

MST Financial mejoró su valoración de las acciones de 10 centavos a 12 centavos el mes pasado. Sus puntos clave de enfoque incluyen:

Kharmagtai: El activo tiene una producción potencial durante la vida útil de la mina de 1,5 millones de toneladas de cobre y 3,3 millones de onzas de oro, con "abundantes opciones de mejora y oportunidades de exploración".

Zijin es el socio ideal: "Como actor vecino importante, los recursos financieros y técnicos de Zijin son bienvenidos, así como su capacidad de marketing (si es necesario) y un vínculo logístico con los mercados finales".

Financiamiento sin riesgo: la parte de Xanadu del gasto de capital de construcción de US $ 690 millones destinado a desarrollar la mina Kharmagtai tiene el "potencial de ser totalmente financiado hasta la producción comercial, a través de un préstamo directo con Zijin en términos favorables"

MST tiene una valoración de 18 centavos si Xanadu opta por financiar de manera oportunista Kharmagtai hasta la producción comercial (y evitar la incertidumbre de los mercados de acciones y deuda) de la siguiente manera:

Vender el 25 % de las acciones de Kharmagtai JV a Zijin por US$25 millones, y

Conservar el 25 % restante de la participación, con su parte del préstamo para los costos de construcción del proyecto transferido a través de un préstamo directo con Zijin, actualmente a un precio del 9,65 %.

EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD: Market Index ayuda a las empresas de pequeña capitalización que cotizan en ASX a conectarse con inversores australianos a través de artículos claros y concisos sobre desarrollos clave. Xanadu Mines era un cliente en el momento de la publicación. Toda la cobertura contiene información fáctica únicamente y no debe interpretarse como una opinión o asesoramiento financiero.