Los precios del níquel vienen con un exceso de oferta, pero las acciones siguen cayendo: Andy Home

en Noticias de productos básicos06/09/2023

El níquel ha tenido el peor desempeño en el paquete de metales básicos de la Bolsa de Metales de Londres (LME) este año.

El níquel CMNI3 a tres meses de la LME se hundió a un mínimo de nueve meses de $ 20,310 por tonelada la semana pasada y, a $ 21,500 actuales, ahora ha bajado un 31% desde el comienzo del año.

El níquel está valorando un exceso de oferta inminente a medida que Indonesia desarrolla cada vez más capacidad de producción en su carrera para convertirse en un gigante de metales para baterías de vehículos eléctricos.

La producción minada del país creció un 48% el año pasado y otro 41% en los primeros tres meses de este año, según The International Nickel Study Group.

De hecho, tal es la escala del auge del níquel en Indonesia que el mercado podría tener un gran superávit hasta al menos 2027, dijo Jim Lennon, analista de Macquarie Bank, en una conferencia de la industria en Yakarta la semana pasada.

No lo sabría por las existencias de la LME, que están en su punto más bajo desde 2007 y el metal sigue saliendo a diario.

El aumento de la oferta aún no ha cruzado la división de clases del níquel y el bajo inventario visible sigue amortiguando la caída del precio.

EXISTENCIAS DE CAMBIO BAJAS, MÁRGENES DIVERGENTESEl martes se cargaron otras 144 toneladas de níquel del sistema de almacenamiento de la LME, y su lugar en la línea de salida lo ocuparon 132 toneladas de nuevas cancelaciones.

Las existencias de la LME han caído un 32 % desde principios de este año y actualmente se ubican en un mínimo de 16 años de 37 386 toneladas. El inventario en garantía de 34.746 toneladas es el más bajo desde noviembre de 2019.

Las existencias de la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) se redujeron a solo 560 toneladas a principios de este mes antes de recibir un mini impulso de 3.678 toneladas la semana pasada. Los diferenciales de tiempo de Shanghái han sido persistentemente ajustados debido a las existencias crónicamente bajas y la prima de efectivo finalmente parece estar llegando al metal.

Los time-spreads de Londres, por el contrario, se negocian en territorio de supercontango. El período de referencia de efectivo a tres meses CMNI0-3 se flexionó a un contango de $ 210 por tonelada a fines de mayo y todavía estaba en $ 122 al cierre del martes.

La estructura de diferenciales complementa la debilidad absoluta de los precios al indicar un exceso de oferta creciente.

Sin embargo, el bajo inventario de cambio indica que el excedente aún se limita en gran medida al segmento de Clase II del mercado y aún no ha cruzado al níquel de Clase I de alta pureza que cotiza tanto en la LME como en la ShFE.

CERRAR LA DIVISIÓN DE CLASES El INSG elevó el mes pasado su superávit de oferta y demanda mundial esperado a 239.000 toneladas. Pero señaló que, si bien los excedentes del mercado en el pasado se vincularon con el níquel de Clase I que se puede entregar en la LME, la abundancia de este año será en formas químicas y de productos intermedios de Clase II.

El productor ruso de níquel Norilsk Nickel también acaba de elevar su evaluación del excedente del mercado para 2023 de 110 000 toneladas a más de 200 000 toneladas a la luz del ritmo de crecimiento de la producción de Indonesia. También espera que la mayor parte del excedente venga en forma de Clase II.

Se espera que la división de clases del níquel se cierre a medida que una nueva generación de operadores indonesios dominen la ruta de procesamiento de convertir el mineral de grado relativamente bajo del país en sulfato de níquel listo para baterías.

Mejorar el suministro de Indonesia a una forma de calidad de batería debería reducir la demanda de níquel Clase I, que anteriormente era el material elegido para la conversión a sulfato de níquel.

Hay señales de que esto ya está sucediendo.

China, que ha invertido mucho en el sector del níquel de Indonesia, ha estado importando cantidades cada vez mayores de productos intermedios como la mata de níquel y el arrabio.

La demanda del país de metales refinados Clase I ha ido cayendo a la par. Las importaciones netas de metales refinados se desplomaron de 256.000 toneladas en 2021 a 133.000 toneladas el año pasado. Los envíos entrantes en los primeros cuatro meses de 2023 ascendieron a solo 11.000 toneladas, un 82% menos que en el mismo período de 2022.

El efecto de desplazamiento debería ayudar a relajar un mercado de Clase I ajustado fuera de China.

Norilsk espera que el efecto de desplazamiento de Indonesia genere un excedente de suministro de 40.000 toneladas en el mercado occidental a lo largo del año.

ESPERANDO EXCEDENTE La cadena de suministro físico de Clase I se está relajando. Las briquetas de níquel en Róterdam actualmente tienen una prima sobre el efectivo de la LME en el rango de $375-600 por tonelada, según Fastmarkets.

Eso está muy lejos de los máximos extremos del año pasado de más de $ 2,000 por tonelada cuando el mercado entró en pánico por la posibilidad de sanciones oficiales contra Norilsk, un importante proveedor de níquel de Clase I.

Sin embargo, la prima europea sigue siendo elevada en comparación con los estándares históricos. Antes de febrero de 2022 y la invasión rusa de Ucrania, se había estado cotizando durante muchos meses a menos de $ 200 por tonelada.

El níquel ruso se ha visto afectado por aranceles de importación penales por parte de Estados Unidos, pero permanece libre de sanciones gubernamentales. La auto sanción de los compradores que optan por otras marcas de metal nubla la imagen, pero el flujo de metal ruso, incluso si cambia de canal, ha sido un importante estabilizador de la oferta en los mercados occidentales.

Sin embargo, es evidente que el metal refinado todavía es lo suficientemente escaso como para que el material todavía se mantenga firmemente. Las últimas entradas a la red de almacenes de la LME fueron hace casi un mes.

Más llegadas reivindicarían los muchos bajistas en el mercado. Sin embargo, hasta entonces, el inventario bajo y en caída sigue siendo un punto de tensión dentro de un mercado que se fija precios para un superávit masivo. Fuente: Reuters (Edición de Christina Fincher)